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月末信贷因素推动,票据利率大幅下行

发布时间:2020-04-30 13:44:16  来源:  作者:
新闻导读:4月28日早间,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,不开展逆回购操作,无逆回购到期。

来源:第一财经


4月28日早间,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,不开展逆回购操作,无逆回购到期。


4月27日,各期限票据利率出现大幅下降。分期限来看,3个月、6个月和1年国股银票转贴收益率分别收于1.74%、1.92%和2.07%,较前日分别下行43bp、28bp和21bp。


4月28日银行间资金面较为宽松,由于部分机构规模填满,票据转贴现市场活跃度较昨日有所下降,收票力量减弱,市场价格涨幅较大。本交易日国股银票转贴现利率:1个月1.26%,3个月1.79%,6个月1.96%,9个月2.02%,一年2.04%;城商银票为:1个月1.99%,3个月2.17%,6个月2.16%,9个月2.15%,一年2.22%。


临近月末,4月托收票交易基本停止,5月票交易相对活跃,6月票出票力量相对较强,二季度双国股总体报价位于1.00%~1.30%之间;三季度双国股今日市场冷淡,价格回升明显,日内报价位于1.80%~2.00%之间;四季度双国股买方有少量需求,总体成交较少,日内报价位于1.90%~2.10%之间;足年双国股今日开盘时涨幅较小,报价位于2.02%~2.05%之间,随着部分机构规模填满,日内价格上浮明显,午盘过后报价位于2.10%~2.15%,由于各机构看涨预期明显,故买盘依旧较少,日内总体报价位于2.02%~2.15%。


“这与月末信贷因素主导的票据资产配置需求激增、票据市场供不应求有关。”兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委对第一财经记者分析称,本周临近月末,受信贷因素影响,票据资产配置需求激增,相对而言,需求明显强于供给,票据利率出现大幅下跌。


具体看来,3月下旬以来票据业务的开票和交易均较为活跃,截至4月25日的单周票据承兑量达到4766亿元,票据交易量超过1.8万亿元。票据供应量未出现明显下跌,票据投资需求激增,票据需求端成为主导票据市场利率走势的因素。


从国股银票转贴收益率来看,类似的单日大幅下跌情形并非第一次出现,2019年7月31日、2019年11月25日,均出现过类似情形,上述两次也同样出现在月末时点,且3个月国股银票转贴收益率也单日下跌超过40bp。


鲁政委分析,但是与上述两次票据利率大跌不同的是,2019年7月、2019年10月,票据利率均低于同业存单利率,而本次票据利率自4月份以来,相对收益明显高于同业存单,配置价值凸显,市场对票据资产的配置需求进一步激增,叠加月末信贷因素影响,再次上演了票据利率单日大幅下跌的场景。


对于后续票据利率走势,鲁政委预计,月末信贷因素的影响结束之后,后续票据利率将出现反弹。当前流动性环境较为宽松,3月份大额存单利率出现大幅下行,而票据利率相对保持高位,仅出现小幅下行,预计这种情形在月末因素影响结束之后仍将持续。


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